Paramount Skydance se odmítá stáhnout: Souboj o Warner Bros. Discovery pokračuje

Jeden z největších globálních mediálních konglomerátů, který vlastní filmové studio Warner Bros., streamovací službu HBO Max a rozsáhlou síť televizních kanálů. Do hry zároveň vstupuje také Netflix, největší světový hráč v oblasti streamingu, který již dříve oznámil dohodu o převzetí části aktiv WBD. Kdo nakonec zvítězí?

Nepřátelská nabídka

Paramount Skydance se rozhodl oslovit přímo akcionáře společnosti Warner Bros. Discovery[1]. Nabízí celkovou hotovostní cenu 30 USD za akcii, což oceňuje společnost na přibližně 108,4 miliardy USD z hlediska enterprise value. Jedná se o stejnou nabídku, kterou vedení WBD odmítlo jen několik dní předtím, čímž Paramountu jasně signalizovalo, že dosažení dohody prostřednictvím managementu pravděpodobně nebude možné. [1]

Finanční síla

Paramount Skydance představil mimořádně silný finanční balíček, jehož cílem je potvrdit vážnost jeho nabídky. Na straně vlastního kapitálu stojí rodina Ellisonových a RedBird Capital, podporovaní významnými mezinárodními investory včetně saúdskoarabského fondu PIF, investičních subjektů z Abú Zabí a Kataru, stejně jako fond Affinity Partners Jareda Kushnera. Tito partneři se výslovně vzdali jakýchkoli řídicích práv, včetně míst v představenstvu, aby se vyhnuli komplikovanému přezkumu ze strany amerického výboru CFIUS[2].

Na straně dluhového financování je kapitál zajištěn prostřednictvím institucí jako Bank of America, Citi a Apollo Global Management, které poskytly závazky v celkové výši 54 miliard USD. Tato kombinace financování tak činí nabídku Paramountu jednou z finančně nejsilnějších v historii mediálního průmyslu.

Dvě odlišné vize budoucnosti

Jak již bylo uvedeno, Netflix oznámil dohodu o převzetí filmového studia Warner Bros. a streamovací platformy HBO Max za cenu 27,75 USD za akcii WBD, což odpovídá hodnotě vlastního kapitálu ve výši 72 miliard USD. Tato transakce se však týká pouze části společnosti Warner Bros. Discovery — televizní stanice jako CNN a TNT mají zůstat mimo dohodu a v roce 2026 být odděleny do samostatného subjektu[3].

Paramount naopak usiluje o převzetí celé společnosti, včetně lineárních televizních kanálů, což vede k zásadnímu sporu ohledně ocenění. David Ellison navíc oceňuje tyto televizní sítě přibližně na 1 USD za akcii, zatímco vedení WBD jejich hodnotu odhaduje na zhruba 3 USD za akcii. [2]

Regulace jako hlavní bojiště

Regulace zůstává klíčovým tématem. Paramount tvrdí, že jeho transakce by prošla schválením regulátorů výrazně rychleji, protože by vytvořila silnější konkurenci pro Netflix a Amazon. Ellison otevřeně kritizuje návrh dohody od Netflixu jako porušení antimonopolních pravidel a upozorňuje na riziko spojení největší streamovací platformy s jedním z jejích hlavních konkurentů.

Zároveň podle informací zveřejněných stanicí CNBC pohlíží Trumpova administrativa na nabídku Netflixu s výhradami a samotný prezident Trump naznačil, že otázky tržního podílu by mohly představovat zásadní problém. Z tohoto důvodu Netflix souhlasil s mimořádně vysokým odstupným v případě zablokování transakce — až 5,8 miliardy USD. Warner Bros. Discovery by naopak musela zaplatit 2,8 miliardy USD, pokud by změnila partnera.

Závěr: Rozhodující měsíce pro celé odvětví

Střet mezi Paramount Skydance a Netflixem o Warner Bros. Discovery se stal největším mediálním konfliktem posledních let. Paramount odmítl přijmout porážku v původním tendru a přešel do otevřené ofenzivy, zatímco Netflix riskuje enormní finanční sankci a tvrdý regulační boj. Pro investory jde o jedinečnou situaci, v níž se střetává vyšší hotovostní nabídka, rozdílné strategické vize a nejisté politické i regulační prostředí. Bez ohledu na výsledek je zřejmé, že tento spor zásadně ovlivní nejen hodnotu společnosti Warner Bros. Discovery, ale i celou strukturu globálního mediálního a streamovacího trhu v nadcházejících letech.

[1,2] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a aktuálních očekávání, která nemusí být přesná nebo mohou být založena na současném ekonomickém prostředí, jež se může změnit. Tato prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a nejistoty, které je obtížné předvídat. Skutečné výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo naznačených v jakýchkoli výhledových prohlášeních.

Adam Austera, analytik Ozios

[1] https://www.cnbc.com/2025/12/08/paramount-skydance-hostile-bid-wbd-netflix.html

[2] https://ir.paramount.com/news-releases/news-release-details/paramount-launches-all-cash-tender-offer-acquire-warner-bros/

[3] https://www.wbd.com/news/warner-bros-discovery-separate-two-leading-media-companies